EXTERNAL DEBT BURDEN AND ITS IMPACT ON THE COUNTRIES BUDGETARY POLICY
Авторы
Косов М. Е.
Кандидат экономических наук
Смирнов В. М.
Доктор экономических наук
Боговиз А. В.
Доктор экономических наук
Осипов В. С.
Кандидат экономических наук
Быканова О. А.
Кандидат физико-математических наук
Ахмадеев Р. Г.
Кандидат экономических наук
Информация
Признаки некорректности:
Переводная публикация
Вид заимствования:
C заимствованиями
Тип
публикации:
публикации:
Статья
Таблица заимствований
Что это такое?| Фрагмент текста статьи | Источник текста |
|
Conclusion
The world countries’ debt management is based, as a rule, on a large stock of produced capital, developed a system of economic and financial market. The biggest industrialized countries are both major lenders and borrowers in the global economy. Moreover, the nature and specifics of external indebtedness management in these countries is based on the following provision. National debt is fully securitized, i.e., there are no loans received from other creditors, including international financial organizations (the case in developing countries), in its structure. National debt of the developed countries is actually a portfolio of issued and serviced debt securities with varying maturities, available to both residents and non-residents. In turn it is applicable to a wider range of operations carried out according to the specific objectives, taking into account the current market situation. In this regard, the nature of external debt management for the developed countries is a tool for regulating the emission of debt securities which provides budgetary financing needs with cheaper means in the long term and the implementation of targets in to the degree of risk and cost. Mechanisms of restructuring indebtedness due to the virtual absence of defaults on government obligations do not apply, with the exception of early redemption of debt through the purchase of securities in the open market. Activity of organizational and legal structures for the management of external indebtedness is carried out in distinct coordination with fiscal and monetary management. In particular, to overcome the negative effects of the global financial crisis in the US in 2009 separate Recovery and Reinvestment Act was adopted, binding the creation or saving millions of jobs, the modernization of national infrastructure and development of human capital. In 2009 the Federal Reserve announced an additional infusion of more than a trillion dollars into the economy, having bought long-term government bonds worth up to 300 billion dollars within half a year and allocating additional USD 750 billion for the purchase of securities backed by a pool of mortgage loans, taking into account debt securities mortgage agencies in the amount of more than USD 200 bln. (Abdulgalimov 2016). At the same time to finance the gigantic increase in government spending the US was forced to make unprecedented debts, which rose from 40% to 60% of GDP within 1 year and in 10 years could reach 100% GDP (Buti and Giudice 2002). Germany approved a plan of socio-economic activities in the context of the global financial crisis which also took over the largest debt in the history of Germany existence. At the same time, according to experts, the national governments issued bonds in the amount of more than USD 11.69 trillion for implementing packages of measures to stimulate their economies and rescue the banking system (Kosov 2016). It should be noted that additional measures in the securities market may be a reserve for increased efficiency in the management of external national debt in the developed countries. This implies the introduction of new instruments in the relevant market, in view of the new securities trading systems and market infrastructure organization. In particular, the creation of the Eurozone government bond market is a promising tool for the securities market in the European Union (EU), which is able to complement the existing government bond markets of each of the states, not replacing them. As a result, it is possible to form a single backed up financial system in the EU, which system is characterized currently by significant structural weaknesses: there is a central bank for the common currency but no central treasury, and control over the banking system is the responsibility of individual countries (Hemming 2003). However, the Eurozone bonds can be used to assist States candidates for accession to the EU, serve to improve the EU's lending capacity beyond the current mandates of the European Investment Bank and the European Bank for Reconstruction and Development. In this case, a single concept is able to finance investment programs that combine countercyclical function with such important European objectives as the creation of the unified energy system, a network of gas and oil pipelines, investment in alternative sources of energy, etc. This will require solving the problems of debt burden distribution among member states and the voting rights of various financial ministers of the Eurozone countries in decision-making. |
Стр. 83-84:
2.2. Специфические черты управления внешним долгом развитых стран Управление долгом развитых стран базируется, как правило, на большом запасе произведённого капитала, развитой системе экономического и финансового рынка. Самые большие промышленно развитые страны являются одновременно крупнейшими кредиторами и заемщиками мировой экономики. Специфика управления внешним долгом этих стран состоит в том, что их государственный долг полностью секьюритизирован, т. е. в его структуре отсутствуют займы, полученные от других кредиторов, в том числе международных финансовых организаций (что характерно для развивающихся стран). Государственный долг развитых стран фактически представляет собой портфель выпущенных и обслуживаемых долговых ценных бумаг с различными сроками погашения, доступный как резидентам, так и нерезидентам, к которым применим широкий круг операций, осуществляемых в зависимости от конкретных целей и с учетом складывающихся экономических условий. Поэтому управление внешним долгом развитых стран состоит прежде всего в регулировании эмиссии долговых ценных бумаг, которое обеспечивает потребности бюджетного финансирования дешевыми средствами в долгосрочной перспективе и выполнение целевых установок в отношении степени риска и затрат. Механизмы реструктуризации задолженности из-за практического отсутствия неплатежей по государственным обязательствам не применяются, за исключением досрочного выкупа долга путем скупки ценных бумаг на открытом рынке. Деятельность организационно-правовых структур управления долгом осуществляется в строгой координации с налогово-бюджетным и денежно- кредитным регулированием. Так, в целях преодоления негативных последствий мирового финансового кризиса, в США принят закон - Американский акт восстановления и реинвестиций 2009 г., предписывающий создание или сохранение миллионов рабочих мест, модернизацию национальной инфраструктуры, развитие человеческого капитала. Федеральная резервная система в 2009 . г. объявила о дополнительном вливании в экономику более триллиона долларов, выкупе в течение полугода долгосрочных государственных облигаций на сумму до 300 млрд долл. выделении дополнительно до 750 млрд долл. на покупку МВ 8 (ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотечных кредитов), а также выкупе долговых бумаг ипотечных агентств на 200 млрд долл . Для финансирования гигантского увеличения государственных расходов США вынуждено пойти на беспрецедентные долги, которые за 1 год поднялись с 40 процентов до 60 процентов ВВП, а через 10 лет могут достичь 100 процентов ВВП. Правительство Германии, утвердив план социально-экономических мероприятий, в условиях мирового финансового кризиса, также планирует принять на себя самый большой долг за всю историю существования ФРГ2. В целом, национальные правительства для реализации пакетов мер по стимулированию собственных экономик и спасению банковской системы, по оценкам экспертов, планируют выпустить облигаций на сумму более чем 11,69 трлн долл. Стр. 94-95: Резервом повышения эффективности управления правительственным долгом в развитых странах могут стать нововведения на рынке ценных бумаг: внедрение новых инструментов данного рынка; новых систем торговли ценными бумагами; новой инфраструктуры рынка. Так, перспективным инструментом рынка ценных бумаг в Европейском Союзе может быть создание рынка государственных облигаций еврозоны, который способен дополнить существующие рынки правительственных облигаций каждого из государств, не заменяя их. В результате, в Европейском Союзе может быть создана единая и хорошо подкрепленная финансовая система, которая сегодня страдает от оп- ределенных структурных недостатков: у евро есть центральный банк, но нет центрального казначейства, и контроль над банковской системой возложен на власти отдельных стран. А облигации еврозоны могут быть использованы для помощи государствам-претендентам на вступление в ЕС, служить повышению кредитного потенциала ЕС вне рамок нынешних мандатов Европейского инвестиционного банка и Европейского банка реконструкции и развития. ЕС мог бы профинансировать инвестиционные программы, сочетающие контрциклическую функцию с такими важными европейскими целями, как создание единой энергосистемы, сети газо- и нефтепроводов, инвестиции в альтернативные источники энергии и др. При этом потребуется решить вопросы распределения долгового бремени между государствами-членами и прав голоса министров финансов различных стран еврозоны при принятии решений. |
Сообщество Диссернет напоминает, что никакая проведенная им экспертиза не может считаться окончательной. Экспертиза носит предположительный (вероятностный) характер и основана на имеющемся в наличии объеме информации, полученной исключительно из открытых источников. Эксперты готовы в любой момент возобновить исследования в случае обнаружения вновь открывшихся обстоятельств. Любая дополнительная информация, могущая повлиять на экспертизу, будет с благодарностью принята и проверена в кратчайшие сроки, а результаты такой дополнительной проверки (мнения экспертов Диссернета) будут немедленно обнародованы.
Просим любую информацию, имеющую отношение к уже опубликованным экспертизам Диссернета, направлять по адресу [email protected]